從2014年3月“促進互聯網金融健康發展”首次寫入政府工作報告，到2015年7月十部委出臺《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，再到2016年3月中國互聯網金融協會成立，我國互聯網金融在這三年間快速發展，對促進小微企業發展和擴大就業發揮著積極作用。在互聯網金融的眾多模式中，P2B網絡借貸通過為投資者和融資企業搭建線上投融資平臺，為中小微企業開辟新的融資渠道，實現以互聯網金融的方式促進普惠金融發展。
互聯網金融作為新生事物，既需要鼓勵創新，也需要防范風險。截至2015年12月，全國已有1302家網絡借貸平臺跑路或倒閉。發生平臺跑路現象主要有兩個原因，一是平臺經營不善導致資金鏈斷裂，二是平臺成立之初就以騙錢為目的。P2B和P2P網絡借貸模式存在類似的風險隱患，諸如信息披露、監管缺失等問題。同時，由于P2B的借款對象是企業，網絡借貸的資金規模較大，而且中小微企業經營受行業和經濟環境影響較大，由此可見，促進P2B網絡借貸健康發展對風險識別與控制能力提出更高的要求。
我國P2B網絡借貸模式特點
P2B網絡借貸平臺在投資者和企業之間發揮信息中介的作用，發展穩定的平臺每月融資規模超億元，為小微企業開辟了新的融資渠道，解決了部分中小企業融資難的問題。2013年9月至今的三年時間內，成立了眾多P2B網絡借貸平臺，雖然各平臺的融資要求、項目規模、資金托管方和擔保機構等因素各不相同，但具有如下幾點特征：
貸款條件低于商業銀行。由于中小企業的貸款規模較小，而銀行的放貸成本并不會因此而減少，從成本收益角度考慮，會導致商業銀行對中小企業“惜貸”，同時還要求企業提供抵押或滿足符合貸款的資質。P2B網貸平臺為企業提供適度規模的貸款，降低中小企業的融資成本，為企業發展減輕負擔。
放款時間較短，一般在10-15天。企業可通過線上、電話、微信等多種方式向平臺提交融資申請，經材料審核和實地考察后，融資項目即可向投資者開放，企業與投資者簽訂電子合同表示融資完成。企業在平臺貸款利率比商業銀行稍高時，也會選擇放款較快的P2B平臺。比如開展票據貼現業務的P2B平臺，其融資利率要高于銀行的票據貼現利率，但由于銀行放款時間較長，手續較為復雜，企業仍會選擇向平臺融資。
引入擔保機制。P2B平臺通過引入第三方擔保機構或者建立風險保證金的方式，保障投資者的資金安全。第三方擔保機構對投資者的本金和利息提供全額擔保，這種方式在最大程度上保證了投資者的資金安全，多數平臺采取這種方式。另一種擔保方式是平臺提取部分服務費，建立風險保證金，當借款人無法償付時，用風險保證金償付投資人，以保障投資者的資金安全。
引入第三方資金托管平臺。為避免P2B平臺吸收資金形成資金池，消除投資者資金被挪用的風險，P2B平臺引入資金托管方，可以為商業銀行或者第三方支付平臺，為投融資雙方提供資金托管服務。引入第三方資金托管平臺能有效避免類似P2P平臺跑路事件，為投資者的資金安全提供保障。
采取線上線下相結合的方式。P2B網絡借貸的流程包括：企業線上提交融資需求、平臺線下實地考察、擔保機構對企業提供擔保、平臺線上公布融資項目、投資人線上投資、資金托管方為投融資雙方提供服務等。P2B網絡借貸的核心環節是對企業貸款資格的審查，其次是擔保機構對企業提供擔保，因此這兩個環節要對企業采取線下的實地考核。在保障投資者資金安全的前提下，其他環節可借助互聯網的便捷性，發揮P2B網貸平臺的優勢，提高資金運作效率。
國外P2B發展及經驗
國外的P2B網絡借貸模式興起于金融危機前，在金融危機后取得較快發展，主要為中小企業解決無法從商業銀行借款的問題。國外的網絡借貸平臺數量并不多，但每個平臺運營規模較大，操作較規范。
英國Fund Circle
金融危機爆發后，英國商業銀行對中小企業的貸款規模開始萎縮，并要求企業提供更多的抵押品。正是由于中小企業有巨大的信貸需求，英國最大的P2B網絡借貸平臺Fund Circle于2010年8月成立，專門致力于給小微企業提供快捷的貸款，為小微企業提供6個月至5年，5000至10000英鎊的運營資金。Fund Circle網絡借貸平臺有兩個特點：一是貸款利率通過投資人競拍確定，經過七天的競拍過程，企業選取最低的貸款利率；二是平臺建立可以轉讓企業債權的二級市場，供投資者調整流動性。
美國Lending Club
Lending Club網絡借貸平臺成立于2007年，同時運營P2P、P2B兩種借貸模式，為小微企業提供1-5年不超過10萬美元的貸款，貸款利率在6%-26%，采取按月付息的方式，允許隨時提前還款。美國的網絡借貸平臺的特點是有全面的風險評級系統，這也得益于美國完善的信用體系。Lending Club的貸款利率定價分為兩個階段：第一步初步確定借款人的貸款等級；第二步在初步貸款等級基礎上，經風險溢價調整確定最終貸款利率。Lending Club根據借款人信用記錄建立風險評估模型，確定25個貸款等級，再根據借款規模和期限調整到35個貸款等級，貸款規模較小或較大、貸款期限較長將下調等級，每一個等級對應一個貸款利率，該利率反映了借款人的信用水平和風險等級。
為更好發揮P2B平臺在小微企業和投資者間的信息中介作用，可從以下兩方面借鑒國外經驗：
針對不同資質的企業，進一步細化貸款利率。我國P2B平臺設定利率的范圍較小，平臺的主要工作是確定企業是否符合借款條件，而不能對企業實行有差別的貸款利率。美國的網貸平臺將企業分成35個風險等級，可以使投資者了解企業的風險水平，滿足投資者的不同需求。
根據業務需要，提高系統技術水平。我國從事互聯網金融的從業者多為有財經背景的人員，而國外多為技術人員。我國的P2B網絡借貸平臺業務模式對系統要求還不高，但為滿足平臺未來提供多樣化的服務，應提高網貸平臺的系統技術水平。
P2B網絡借貸風險分析
平臺運營能力受考驗。P2B網絡借貸平臺的核心業務是風險評估和風險控制。向平臺申請融資的企業一般無法從銀行獲得貸款，對這類企業的風險評估難度較大，因此平臺要更加深入地考察企業情況，為投資者把關。有些P2B網絡借貸平臺成立時間較短，人員規模有限，但每日都有新項目上線，這必然導致對企業審核不到位，甚至有平臺承諾企業申請當天即可放款。國外的網貸平臺一般將對借款人風險評估的方法公開，對融資企業的風險等級進行詳細劃分供投資者參考，而我國的網貸平臺對風險評估還不夠深入，缺少對已完成融資項目的風險控制措施。在P2B平臺集中的地區浙江省，2015年銀行的不良貸款率為2.37%，對于風控水平較低的網貸平臺，不良貸款率會更高。
平臺信息披露不完善。P2B平臺信息披露問題主要體現在三方面：一是對融資項目的信息披露較少；二是不披露項目存在的風險；三是平臺自身的財務狀況公開程度低。這三方面均是網貸平臺的線下經營情況，投資者作為企業的債權人，有權了解企業的經營情況，而平臺將信息弱化不利于引導投資者進行理性投資。國外的網貸平臺將借款人信息如實公開，由投資者自己判斷風險，并提示投資者充分考慮后進行投資。相比之下，我國投資者的經驗和投資水平還不高，若平臺沒有風險提示，同時承諾保本保息，會導致投資者進行盲目投資，造成P2B平臺野蠻生長，不利于行業長遠發展。同時，P2B平臺向投資者承諾保本保息，這已超出平臺控制風險的能力范圍之外，企業的償付能力取決于未來的經營情況，平臺可以預測項目的預期收益，但不能承諾本息一定能收回。我國P2B網貸平臺很少披露自身的財務狀況，即使公開簡要財務報告，也不能了解平臺的真實運行情況。由于投資者通過P2B網貸平臺將資金借給企業，雖然平臺與投資者間無債權債務關系，但項目的信息由平臺審核發布，并向投融資雙方收取服務費，有義務將平臺的治理情況、財務報告、風險管理狀況、資本金構成及運用情況對外公開。
擔保存在合規性問題。P2B網絡借貸平臺主要有兩種擔保方式，一是引入第三方擔保機構；二是平臺自建風險保證金，用于先行償付投資者的損失。由于P2B平臺自身不得提供擔保業務，平臺引入擔保方為融資企業提供擔保，在企業無法償付投資者債務時，由擔保方根據合同約定先行償付。與信托不同，P2B網絡借貸模式中尚無規定擔保方必須為融資性擔保機構，目前平臺引入的擔保方包括擔保公司、保理公司、小貸公司、融資租賃公司及企業。P2B模式的擔保行為本質上是融資性擔保，對于以上機構的擔保資格有待商榷，應參照《融資性擔保公司管理暫行辦法》規范P2B網貸模式中的擔保行為。部分平臺將收取的服務費提取2%-3%建立風險保證金，實則是為平臺的項目提供擔保，已有監管機構提出平臺不得提供擔保服務。同時，由于平臺作為借貸雙方的信息中介，而非金融機構，建立保證金已經超出平臺的經營范圍，保證金無法納入監管范圍，因此存在違規擔保問題。
資金托管蘊藏風險。為有效避免平臺跑路，P2B平臺引入第三方資金托管平臺，其中大部分平臺與第三方支付平臺合作，為客戶提供資金托管服務。雖然可以避免P2B平臺形成資金池的問題，但在P2B模式中引入第三方支付平臺還存在一定風險。一是在項目融資額度未滿時，投資者已投資金會在第三方支付平臺滯留，存在資金被挪用的風險；二是第三方支付平臺有投資者的個人資料，若平臺的安全性受到威脅，存在投資者個人信息被泄露的風險。引入第三方支付平臺本意是保護投資者的資金安全，但同時也蘊藏著風險，較安全的方式應選擇商業銀行作為資金托管方，但又會提高平臺的運營成本。
缺少行業自律和監管。我國互聯網借貸平臺由于注冊無最低資本要求，已在短短幾年內發展到上千家，形成一定的行業規模。這其中平臺質量參差不齊，有些已跑路的平臺，以虛假信息注冊上線，非法集資后卷款而逃。在沒有行業準入標準和監管缺失的情況下，一些P2B網貸平臺采取線下吸收加盟商的方式擴展規模及經營范圍。小貸公司作為P2B平臺的加盟商，獲得品牌經營授權，可以借P2B網貸平臺的名義向投資者吸收存款。而國家已有規定，小貸公司不得向公眾吸收存款，對P2B平臺監管缺失不僅會引發經營風險，還會讓相關行業的機構有可乘之機。由于P2B網貸平臺的主體采取線上經營的方式，對其監管有一定難度，平臺的規范運行主要靠行業自律。在英國，三家最大的網貸平臺自發組成行業協會，并要求監管機構介入監督。我國P2B網絡借貸平臺經營水平與國外相比并不差，但行業自律性還有很大差距。
P2B網絡借貸模式發展建議
我國的P2B平臺處于發展初期，如能在現階段針對P2B網絡借貸模式蘊藏的風險和潛在問題加以控制和規范，總結P2P平臺的經驗教訓，使P2B行業能夠有序健康發展，可為中小企業融資開辟新渠道。
規范市場準入與重點環節監管。P2B網絡借貸平臺相比P2P平臺的融資項目規模較大，部分融資項目達幾千萬，因此需要對P2B平臺公司規定資本要求，設立準入門檻。由于P2B網貸屬于民間借貸，可參照小額貸款公司的監管，將發放牌照的權力交由銀監會。關于準入標準的制定，可根據P2B網貸平臺的經營規模和服務對象設定注冊資本要求，分別對服務小微企業和大中型企業的P2B網貸平臺，設定不同標準的注冊資本金。除資本要求外，在準入環節還應考核平臺的風控水平和管理人員是否具備授信經驗。由于互聯網金融的特殊性，如過度監管會抑制金融創新和市場化進程，因此應加強重點環節監管。在P2B平臺運營中，資金的流動好比平臺的血液循環，監管部門應重點關注。對P2B平臺的資金托管賬戶實施監管，可以避免P2B平臺和資金托管方挪用資金，保障投資人和借款企業的資金安全，也有助于監控社會融資規模。
建立信息共享與披露機制。P2B網貸平臺的本質是信息中介，如能集合各家平臺所保存的企業信息、建立的信息網絡實現信息充分共享，可以為P2B平臺風險評估提供參考，提高平臺的運作效率。為避免企業信息泄露，可由行業協會管理信息庫，審核P2B平臺錄入企業信息的真實性，并規定P2B平臺查詢信息須經融資企業授權。目前，中國人民銀行的企業征信系統數據僅商業銀行和司法部門有權使用，P2B平臺僅能通過企業獲得征信報告，若企業篡改數據或故意隱瞞，可能會影響平臺聲譽、對投資者造成傷害，因此整合平臺信息、建立行業內部企業信息庫十分必要。在信息披露方面，平臺在公布融資項目時，應同時告知投資者項目的風險因素，履行信息中介的職能。P2B平臺自身應定期公布財務會計報告、審計報告，每月公布平臺運營態勢報告，有助于投資者了解平臺的整體運營情況。
提高風險評估與控制能力。P2B網絡借貸平臺實際上要發揮銀行信貸系統的作用，須具備貸前審核的風險評估能力和貸后管理的風險控制能力。目前征信體系不對平臺開放，增加了風險評估的難度。為提高平臺風險評估水平和風控能力，應采取以下措施：一是聘用有信貸經驗的銀行從業人員；二是增加線下盡職調差工作，平臺不能以迅速放款而吸引企業，要對企業進行充分的風險評估；三是建立風險等級系統，對企業實行差別化定價，根據企業的情況確定貸款利率，實現風險量化；四是在P2B行業成立小微信貸債權評級機構，為平臺提供專業評級業務，降低平臺現場校驗和風險評估的成本。
加強行業內部自律。P2B行業的成熟健康發展，極大地依賴于行業內部的自律性。由于互聯網金融的線上模式，增大了監督難度，因此應成立P2B網絡借貸行業協會，承擔道義監督和警示責任。在行業協會的指導下，應從以下幾方面加強行業的自律性：其一，規定授信的基本行業標準，實現同類業務統一管理辦法。不得存在為獲取服務費、提高平臺交易規模為審核不合格企業的提供貸款。其二，建立信息共享平臺和黑名單機制。其三，平臺不得對融資企業提供擔保，要嚴格審核擔保人的資質。其四，平臺要與關聯方保持獨立，平臺公司及所屬集團不得與借款人、擔保方和資金托管方有所屬關系。其五，由評級機構對平臺打分評級，根據平臺的經營情況調整評級，提高平臺透明度。
完善法律法規建設。P2B網貸平臺雖發揮投融資中介作用，但非金融機構不受金融監管機構監管和制度約束，應盡快建立互聯網借貸法律法規，以保護投資者和規范行業運營，為P2B行業創造公平競爭的環境。首先，應界定P2B網絡借貸的合法模式，依法關閉不規范運營的平臺，明確規定對平臺存在的非法資金流動、非法集資、圈錢跑路等行為的處罰措施。其次，盡快出臺適應互聯網金融發展特征的《網絡借貸管理條例》，使P2B網絡借貸的經營發展有法可依，有規可循。具體針對P2B網絡借貸平臺的準入門檻、經營性質、經營模式及范圍、第三方合作、業務審計及處罰措施等方面進行規定。特別對平臺的融資項目的擔保問題給出明確規定，包括界定擔保的性質、擔保方資格和擔保的權限等。由于無法對第三方支付平臺的資金進行監管，而且由于第三方支付平臺沒有企業賬戶，容易引發個人捐款而逃行為，因此應規定銀行為資金托管方。最后，應建立平臺退出機制，保護借貸雙方的利益。
在互聯網金融快速發展過程中，網絡借貸平臺的風險與機遇并存，但互聯網金融的創新發展是大勢所趨，不應過度監管遏制其發展。為避免P2B平臺野蠻生長，應及時添補監管缺失，制定相關法律法規，適時成立P2B網絡借貸行業協會。把P2B網貸平臺納入監管體系，在監管機構對進出環節把關的基礎上，以加強行業內部自律為主的方式，規范P2B網絡借貸平臺的經營模式。（作者單位：對外經濟貿易大學）